Pourquoi l’IPv4 peut valoir 60 000 milliards de dollars

L’affirmation selon laquelle l’IPv4 pourrait atteindre une valeur totale de 60 000 milliards de dollars n’est pas rhétorique. Elle découle des principes fondamentaux de l’économie des actifs, dès lors que l’IPv4 est considérée pour ce qu’elle est réellement : une ressource rare et irremplaçable, indispensable au fonctionnement des services.

Premièrement, l’IPv4 ne représente pas un coût d’infrastructure ; il s’agit d’un droit d’accès. Aucun appareil, serveur ou service ne peut participer de manière fiable à Internet sans adresse IPv4. En termes économiques, l’IPv4 génère des revenus. Les actifs qui génèrent des revenus ne sont pas valorisés en fonction de leur coût technique, mais de la valeur de ce qu’ils permettent. Sur les marchés matures, les fournisseurs de services captent généralement 20 à 30 % des revenus qu’ils rendent possibles. Une seule adresse IPv4 permet généralement à un service cloud de générer environ 300 dollars par mois, or aujourd’hui, cette adresse est louée pour environ 0,30 dollar par mois, soit environ 0,1 % de la valeur générée. Si l’IPv4 était valorisée, même de manière prudente, à 20 % des revenus générés, sa valeur augmenterait de 200 à 300 fois.

Deuxièmement, l’offre est fixe et connue. Moins de 3,1 milliards d’adresses IPv4 sont réellement utilisables. La rareté est absolue. Si chaque adresse IPv4 était valorisée entre 10 000 et 20 000 dollars – une somme encore modeste au regard des revenus qu’elle génère –, la valeur totale du marché se situerait entre 30 et 60 billions de dollars. Il s’agit d’un simple calcul, et non d’une spéculation.

Troisièmement, la valorisation actuelle est artificiellement basse. L’IPv4 est déjà négociée comme un actif mondial, mais sa liquidité est entravée par la réglementation : la propriété n’est pas formellement reconnue, les transferts sont soumis à des périodes de détention et des « tests de besoins » bureaucratiques remplacent les signaux normaux du marché. De ce fait, une classe d’actifs de 200 milliards de dollars ne réalise que moins de 2 milliards de dollars de transactions par an. Dans ces conditions, aucun actif ne peut être évalué équitablement. Une fois la propriété reconnue et la liquidité rétablie, les capitaux réévalueront rapidement et de manière décisive la valeur de l’IPv4.

Enfin, l’IPv4 deviendrait une nouvelle catégorie de territoire numérique. Contrairement aux cryptomonnaies, l’IPv4 possède une utilité intrinsèque, une adoption mondiale et une rareté intrinsèque. Contrairement à l’or, elle est directement productive. Une fois librement échangeable, l’IPv4 deviendra un actif adapté aux bilans, à la titrisation, aux produits dérivés et aux investissements institutionnels à long terme. À titre de comparaison, la capitalisation boursière de l’or avoisine les 15 000 milliards de dollars, sans pour autant permettre le commerce mondial. L’IPv4, elle, le permet.

La valorisation actuelle de l’IPv4, d’environ 200 milliards de dollars, ne reflète pas sa véritable valeur ; il s’agit de la valeur résiduelle après des décennies de répression politique. Levons ces contraintes, et cet actif convergera vers sa fonction économique. Dans ce contexte, une valeur de 60 000 milliards de dollars n’est pas extrême ; elle représente la limite supérieure d’une fourchette prudente.

L’IPv4 est l’actif numérique le plus précieux jamais produit par Internet. S’il n’a pas encore été reconnu comme tel, c’est uniquement parce que le marché n’a pas encore pu se développer pleinement.